Как это задумано?
Трейдер-управляющий открывает у брокера специальный торговый счет (ПАММ-счет), к которому инвесторы подключают свои счета. После этого средства инвесторов участвуют в его торговле, а часть своей прибыли инвесторы отдают трейдеру в качестве комиссии за управление.
Все работает автоматически. Трейдер собирает средства, на порядок, а то и два больше чем у него своих денег, и сумма комиссионных от управления за отчетный период может составлять больше его собственного капитала.

Как это работает в реальности?
Почти все известные истории участия инвесторов в паммах и автоследовании имеют печальный конец.
Причина проста. Потому что инвесторы, как правило, относятся к этому процессу как к доверительному управлению их денежными средствами.

С надеждами, что управляющий должен управлять ими как своими, то есть разумно и бережно.
Однако задача управляющего совершенно иная. Ему нужны тысячи инвесторов в последователи, чтобы на их деньги играть свои торговые идеи. Риски на инвесторах, прибыль делим.

Со своих небольших средств, а также на деньги входящих инвесторов (в случае памм-счета) — ему нужно максимально разогнать счет, чтобы выросли объемы операций, чтобы его процент вознаграждения превратился в красивые выплаты в рублях/долларах, многократновеликие к изначальной сумме его собственных торговых средств.
Разгон счета предполагает сумасшедшие риски, с которыми невозможно справиться «на дистанции». Всегда наступает крах.
Инвесторы должны не обижаться, а понимать в чем они участвуют. Они вкладываются не в ДУ, а в разгон счета на венчурной основе.

Хорошие управляющие — И КСТАТИ ХОРОШИЕ ТРЕЙДЕРЫ — разгоняют счет за 2-3 месяца значительно, на сотни, тысячи процентов. Дальше риски слива приближаются почти к 100%. После этого инвестору надо выводить средства, ждать слива управляющего и входить снова, в его новый памм-проект.

То есть это не управление деньгами, не ДУ.

Это биржевой краудфандинг. То есть толпяное финансирование проекта «вслепую». С риском не получить ничего, кроме майки, пропитанной потом управляющего.
Есть случаи, когда напрямую дают частным трейдерам в ДУ свой счет, и наблюдают разгон счета и думают, что это ДУ такое, сильно прибыльное. И потом -40-80%, разборки, обидки. А это то же самое, что и памм, только инвестор в единственном числе. Надо понимать, во что ты инвестируешь.
И это не мошенничество. Не развод лохов. Это просто такая деятельность, не запрещенная законом.
А то, что обе стороны остаются в итоге без денег, – это вытекает из условий данной задачи с необходимостью.