В 2013 году  премия по экономике, учрежденная в память об Альфреде Нобеле, была присуждена Ларсу Питеру Хансену, Юджину Ф. Фаме и Роберту Шиллеру, работающим в США, за эмпирический анализ цен на активы.

Гипотеза эффективного рынка (в лице Юджина Фамы) предполагает, что все инвесторы рациональны и действуют исключительно разумно, обладают одинаковой, абсолютно полной информацией, совершенно одинаково ее оценивают, причем эта оценка правильная.

В итоге все новости уже в цене, рынок уравновешен, где окажется цена дальше – непредсказуемо, а сам рынок является случайным блужданием.

Кстати, последние исследования показывают, что случайным рынок бывает не более 30-40% времени

Теория поведенческих финансов (в лице Роберта Шиллера) исходит из того, что инвесторы ограниченно разумны: систематически ошибаются в правильной оценке стоимости акций, могут нарочно не реагировать на нежелательную информацию, а также нередко сознательно  затягивают принятие убытка, руководствуясь больше рыночным сантиментом («духом времени» или «Zeitgeist»), чем рациональными суждениями.

В результате возникает иррациональный оптимизм или пессимизм основной массы инвесторов, который в рамках 3–7 лет можно использовать для прогнозирования общего тренда движения цен на активы

Нобелевский комитет отметил, что исследования Фамы и Шиллера не взаимоисключают, а дополняют друг друга, поскольку Фама доказал отсутствие зависимости между ценами на активы в краткосрочных периодах, а Шиллер разработал методы выявления такой зависимости в долгосрочных временных горизонтах (от 3 до 7 лет)

Однако налицо недостатки двух теорий:

Гипотеза Фама не может объяснить появление неэффективности, которой является рост цены выше справедливого уровня, а также значительное снижение или повышение цен отдельных акций в течение года, что невозможно объяснить случайным блужданием.

Теория Шиллера предполагает появление такой неэффективности, но не может ответить, почему потом эта неэффективность быстро и решительно устраняется, ведь она, по его мнению, вызывается лишь долгоиграющими иррациональными заблуждениями рыночной публики.

Обе господствующие экономические теории не могут объяснить почему:

• происходят сильные падения рынков (крахи 1987, 2000, 2008 годов);
• колебания цен не связаны с фундаментальными показателями и изменениями дивидендов;
• новости отыгрываются до их публикации;
• акции не торгуются по их инвестиционно-справедливым ценам.

Таким образом, обе доминирующие в современной экономической науки  теории эмпирического анализа цен не смогли объяснить то, что происходит с рынками в любой трехлетний период наблюдения. И решили просто списать это на статистические аномалии и «спекулянтские колебания», в которых отражаются временно не совпадающие рациональные ожидания инвесторов.

Однако на эти вопросы можно ответить при помощи моего модельного торгового метода.